Comitê Macro - Fevereiro

Lucas Moraes
07 de February de 2023

Destaques do Mês de Janeiro

 


Apesar dos últimos dados indicarem o início do processo de desinflação nos EUA, a principal discussão ainda gira ao redor da política monetária do país. Na quarta-feira o Fomc elevou a taxa de juros em mais 25 pontos base, para o intervalo entre 4,50% e 4,75%. No comunicado pós-reunião o presidente do Fed reforçou que novas altas serão necessárias para tentar trazer a inflação para a meta. A declaração ainda destacou que o mercado de trabalho continua forte e que apesar da inflação ter registrado certa moderação ainda segue em níveis elevados.

Já na Europa, o Banco Central Europeu decidiu elevar as taxas de referência em 50 pontos-base, como já era esperado por grande parte do mercado. Apesar do sentimento de melhora, o cenário ainda é complexo, segundo o BCE as taxas de juros manterão um ritmo de aumento até atingir um patamar que indique um amortecimento da demanda e redução da inflação. As futuras decisões ainda dependem de resultados dos dados que serão divulgados, mas na próxima reunião de março o mercado espera mais um aumento de mesma magnitude.

Os mercados chineses voltaram a ativa depois do feriado do Ano Novo Lunar e o fim da política de Covid Zero na China segue sendo o grande destaque em função da expectativa de maior demanda pelo país. Os índices seguem mostrando que aos poucos o cenário interno está reagindo e o setor de serviços deve ser o grande beneficiado. Além disso, o governo tem reforçado a necessidade de retomada do crescimento através do consumo, o que aumenta a probabilidade de novos estímulos fiscais, desta vez focados no lado da demanda.

Por fim, no cenário interno apesar do impacto positivo causado pela reabertura econômica da China, no Brasil a preocupação ainda segue sendo com os ruídos das questões fiscais e o aumento da inflação. A taxa Selic foi mantida em 13,75% pela quarta vez consecutiva, conforme esperado pelo mercado. No comunicado, não foi sinalizado nenhum possível aumento adicional da taxa Selic, o que reforça a visão de que os juros podem ser mantidos no patamar atual por mais tempo.    



Cenário para Fevereiro

 

Ainda refletindo os dados da última semana, a perspectiva no mercado americano é que devemos ter um discurso mais agressivo pelo FED dando um enfoque para a surpresa do resultado do Payroll que mostrou dados muito acima do esperado pelo mercado e que deve continuar pressionando a inflação nos EUA. Além disso, a temporada de balanços no mercado americano ainda segue ativa e pode trazer possíveis revisões para o mercado.

Por mais que a inflação se mantenha elevada já podemos observar uma melhora nas projeções sobre a Europa, já que a preocupação em torno de uma crise energética não está mais no radar por conta de estoques preventivos e um inverno menos rigoroso que o previsto. Apesar dessa possível melhora econômica, ainda é necessário esperar os resultados dos dados na região pois a recessão ainda não pode ser completamente descartada.

Na China, a atividade econômica do país segue em forte recuperação com o fim da política de Covid Zero. Essa reabertura segue trazendo volatilidade para o mercado e pode ser ainda mais potencializada por uma retomada mais forte do consumo. A consequência dessa retomada da China pode também atingir o setor imobiliário que segue fragilizado, e como consequência aumentar a demanda por commodities beneficiando empresas brasileiras que são impactadas com os preços desses ativos.

Já no nosso cenário interno, as falas dos membros do governo relacionadas à dinâmica fiscal, possíveis ajustes nas metas de inflação e autonomia do Banco Central seguem sendo o destaque para o próximo mês que vão determinar o apetite a risco dos investidores. Outro ponto de atenção será sobre os dados e expectativas da inflação que seguem apresentando deterioração e podem trazer novas avaliações para nossa taxa básica de juros. 


Comentários | 9 mensagem(s)
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